8月金融数据回暖、结构改善，后续还有降息空间(2)-空间结构

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8月金融数据回暖、结构改善，后续还有降息空间(2)

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不过，王好则判断，从存款余额增速高于贷款余额增速，以及M2增速高于社融增速来看，也表明当前流动性略显过剩，这也意味着货币市场利率短期内仍将维持较低水平，货币当局将有可能继续通过政策工具适度回收流动性。

具体来看，8月对实体经济发放的人民币贷款增加1.33万亿元，同比多增631亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少826亿元，同比多减1173亿元；委托贷款增加1755亿元，同比多增1578亿元；信托贷款减少472亿元，同比少减890亿元；未贴现的银行承兑汇票增加3485亿元，同比多增3358亿元；企业债券净融资1148亿元，同比少3501亿元；政府债券净融资3045亿元，同比少6693亿元；非金融企业境内股票融资1251亿元，同比少227亿元。

9月9日，央行披露的金融数据显示，8月信贷、社融数据同比好转，除了企业部门融资需求回暖，居民部门中长期资金需求也出现回升。整体来看，国内实体经济融资需求改善，结构持续优化，但在分析人士看来，目前实体融资需求动能整体仍偏弱，后续还需警惕存款余额增速高于贷款余额增速，以及M2-M1剪刀差扩大。

下一阶段，为巩固经济企稳回升的基础，需继续发挥稳经济一揽子政策及接续措施的组合效应，以投资带消费，加力促就业创业，支持信贷有效需求持续回升，并培育壮大市场主体和经济新动能，增强经济修复的可持续性。

不过，周茂华则认为，政策方面，短期进一步降息可能性偏低，但不妨碍引导金融机构合理让利实体经济，实施宽信用政策。目前，国内物价温和，政策保持自主性，但目前环境看，一方面，国内需要落实好此前出台政策组合拳，让政策红利重返释放；另一方面，国内经济面临复杂的内外环境，国内需要加强部门政策配合，提升政策效率，同时，要防范海外央行激进收紧潜在外溢效应和输入性通胀压力。

值得关注的是，除了信贷数据，8月新增社融同样表现回升显著。据央行初步统计，8月社会融资规模新增2.43万亿元，较上月来看增幅不少；月末社会融资规模存量为337.21万亿元，同比增长10.5%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，M2同比保持12.2%的高位，主要是反映国内偏积极财政、货币政策，增加基础货币投放，带动居民、企业存款增加；另从M2、社融存量同比增速与名义GDP增速基本匹配来看，也显示国内货币供应处于合理区间，继续为实体经济复苏提供有力支持。

文章来源：《空间结构》网址: http://www.kjjgzz.cn/zonghexinwen/2022/0914/1125.html